크래프톤(259960) 3분기 실적 '컨센 하회', PUBG 트래픽마저 '흔들' (목표주가 38만 원 하향)

크래프톤(259960) 3분기 실적, 비용 증가로 컨센서스 하회. 캐시카우인 PUBG 트래픽마저 하락세? 목표주가 38만 원 하향. 52주 신저가에 근접한 279,000원, 지금이 바닥일까요? 기술적 분석과 펀더멘탈로 냉철한 대응 전략을 세워봅니다.

본 분석은 2025년 11월 5일 기준으로 작성되었습니다.

안녕하세요, 주식탐구생활입니다! 요즘 시장이 어수선한 가운데 우리 크래프톤 주주님들, 마음고생이 심하시진 않으신가요? 7월 고점(36만 원대) 이후 주가가 쉼 없이 하락하며 28만 원 선마저 위협받고 있는데요. 설상가상으로 3분기 실적이 '컨센서스 하회'라는 소식까지 들려왔습니다. '이거 팔아야 하나, 아니면 오히려 기회인가?' 고민이 많으실 텐데요. 그래서 오늘은 크래프톤에 대해 속 시원하게 파헤쳐 보는 시간을 갖겠습니다. 이 회사가 과연 믿고 갈 만한 펀더멘탈을 가졌는지, 그리고 차트는 우리에게 어떤 힌트를 주고 있는지 함께 살펴보시죠! 😊

AI생성 이미지 입니다.

📊 펀더멘탈 분석: 크래프톤, 무엇으로 돈을 버는 회사일까? 🤔

자, 먼저 크래프톤이 대체 뭐 해서 돈을 버는 회사인지부터 간단히 알아볼까요? (다들 아시겠지만! 😉) 이 회사는 '배틀그라운드(PUBG)'라는 글로벌 히트 게임 IP 하나로 PC, 모바일, 콘솔에서 돈을 버는 게임사입니다. 3분기 실적을 보니, 매출(8,706억)은 전년 대비 21%나 늘었습니다. PC 부문은 에스파, 부가티 등 콜라보 효과로, 모바일은 BGMI(인도) 현지화 등으로 선방했죠. 하지만 문제는 '이익'이었습니다.

[핵심 사업] 3분기 영업이익은 3,486억 원으로 시장 기대치(3,661억)를 밑돌았습니다.

💡 알아두세요! (실적 부진 원인)
영업이익이 기대치를 밑돈 이유는 '비용'입니다. 넵튠(Neptune)이 연결 편입되면서 인건비가 늘었고, 'PUBG 2.0' 준비 비용, 언노운월즈 관련 소송 비용 등이 **예상보다 훨씬 크게(전년 대비 +32.2%)** 발생하며 이익을 깎아 먹었습니다.

이 회사의 매력과 리스크는? (속속들이 펀더멘탈 분석) 📊

3분기 실적에서 가장 우려스러운 부분은 '비용'보다 '트래픽'입니다.

[투자 포인트 (이 회사의 매력)] (불렛 포인트 사용)

• 🚀 견조한 콜라보 매출: 본업인 PC/모바일 매출이 에스파, 부가티, GD 등 성공적인 콜라보 전략으로 전년 대비 각각 29%, 14.8% 성장했다는 점은 긍정적입니다.
• 💰 낮아진 밸류에이션: 현재 주가는 12개월 선행 P/E 12배 수준입니다. SK증권은 "트래픽 하향 시기엔 큰 매력이 없다"고 평했지만, 과거 3년 평균(15.1배) 대비로는 낮아진 상태입니다.
• 🥇 차기 신작 기대감: 비록 내년이라 아직 이르지만, '다크 앤 다커 모바일'이나 '프로젝트 블랙버짓' 등 차기 신작에 대한 기대감은 여전히 유효합니다.

[리스크 요인 (이건 조심하자)]

"물론 좋은 점만 있을 순 없겠죠? 지금 크래프톤이 직면한 **가장 큰 리스크는 바로 '트래픽 하락'**입니다.
1. **PC 트래픽 감소:** PUBG PC 스팀 월평균 이용자 수가 2분기 31만 명에서 3분기 29만, **10월에는 27만 명까지** 줄었습니다.
2. **경쟁작의 위협:** '배틀필드 6' 같은 경쟁작의 출시/흥행 영향으로 모바일(화평정영) iOS 순위도 8위권으로 밀려났습니다.
3. **신작 부재:** 신작이 없는 상황에서 기존 캐시카우인 PUBG IP가 흔들리는 것은 실적에 치명적입니다. 이것이 SK증권이 목표주가를 하향 조정한 핵심 이유입니다."

[펀더멘탈 한 줄 요약]

"정리하자면, 크래프톤은 '3분기 매출은 선방했으나 비용 증가로 이익이 주춤했고, 설상가상으로 핵심 IP 트래픽마저 꺾이고 있는 기업'이라고 할 수 있겠네요."

실적 추이 및 전망 (SK증권 추정치)

구분	3Q25 (확정)	4Q25E (예상)	2025E (연간)	2026E (연간)
매출액 (십억)	871	687	3,093	3,437
영업이익 (십억)	349	238	1,290	1,475
영업이익률 (%)	40.0%	34.7%	41.7%	42.9%
지배순이익 (십억)	368	189	944	1,130

⚠️ 주의하세요! (목표주가 하향)
SK증권은 트래픽 하락과 신작 부재를 이유로 Target P/E를 19배에서 15.1배로 낮췄으며, 이에 따라 **목표주가를 380,000원으로 '하향'** 조정했습니다.

📈 기술적 분석: 현재 주가 흐름은? 🧮

펀더멘탈에 '경고등'이 켜졌는데, 차트는 이미 '비상사태'입니다. 7월 고점(약 36만 원) 이후 4개월째 하락 추세이며, 모든 이평선이 무너진 상태입니다.

[희망을 보여주는 신호들 (긍정적 측면)]

"솔직히 말씀드리면, 지금 차트에서 긍정적인 신호를 찾기란 매우 어렵습니다. 굳이, 정말 굳이 하나를 꼽자면 **RSI 지표**입니다. 10월 말 RSI(14)가 **34.55**로, 20대 '과매도' 구간에 진입했다가 살짝 고개를 든 상태입니다. '단기간에 너무 과하게 팔렸다'는 신호로, 기술적 반등(단기 상승) 정도는 기대해 볼 수 있습니다. 하지만 이것 하나만 믿고 매수하기엔 다른 모든 지표가 최악입니다."

[조심해야 할 신호들 (부정적 측면)]

"차트가 우리에게 보내는 '경고 신호'가 훨씬 더 강력합니다.
1. **완벽한 역배열:** 주가가 5일(286,250원), 20일(300,504원), 60일(335,875원) 모든 이동평균선 아래에 깔려있습니다. 5일선조차 뚫지 못하고 저항을 받고 있습니다.
2. **볼린저밴드 하단 라이딩:** 주가가 밴드 하단선(288,525원)을 타고(Riding) 흘러내리고 있습니다. 이는 매도 압력이 매우 강하며, 하락 추세의 힘이 강력함을 의미합니다.
3. **MACD/DMI:** MACD(-6,450)는 0선 한참 아래에서 '데드크로스'를 유지 중이며, DMI 역시 -DI(적색선, 27.74)가 +DI(청색선, 18.28)를 압도하며 명백한 하락 추세를 확인시켜 줍니다."

기술적 지표 요약

구분	현재 상태 (2025-11-04 기준)	해석	신호
현재가 (11/04)	279,000 원	52주 신저가 근접 (최고가 386,000)	🚨
주요 지지선	270,000원 (심리적 지지선)	지지선 테스트 중	🚨
주요 저항선	약 286,250원 (5일선), 300,500원 (20일선)	1차, 2차 강력 저항	🚨
MACD (12,26,9)	-6450 (데드크로스, 0선 하회)	강력한 하락 모멘텀	🚨
RSI (14)	34.55	과매도 구간 진입 후 횡보	📉

⚠️ 주의하세요!
펀더멘탈(트래픽 꺾임)과 기술적 분석(완벽한 역배열)이 모두 '하락'을 가리키고 있습니다. 이런 상황에서는 '싸다'고 매수하는 것이 아니라, '하락이 멈추는 것'을 확인하는 것이 1순위입니다.

🧐 투자 판단: 크래프톤, 지금이 매수 기회일까? 👩‍💼👨‍💻

펀더멘탈(트래픽 하락, 비용 증가)과 기술적 분석(완벽한 역배열)이 모두 '부정적'인 방향을 가리키는, 매우 어려운 구간입니다. SK증권도 목표주가를 38만 원으로 '하향' 조정했죠. 유일한 희망은 'RSI 과매도'에 따른 단기 반등뿐입니다. 신작이 부재한 상황에서 캐시카우가 흔들리는 것이 가장 뼈아픕니다.

💡 알아두세요!
리포트에서도 "현재 P/E 12배이지만 트래픽 하향 시기에는 큰 매력은 없다"고 언급했습니다. 즉, 밸류에이션 매력보다는 펀더멘탈 훼손을 더 크게 본다는 뜻입니다.

🎯 투자 전략: 어떻게 접근해야 할까? 📚

이런 상황에서는 '보수적 대응'이 최선입니다.

[만약 내가 '공격적인 투자자'라면 🎯]

• 전략: RSI 과매도를 이용한 '초단기' 기술적 반등 노리기. (매우 위험!)
• 진입 시점: 현재가(279,000원) 부근. RSI가 20대에 근접할수록 매력적.
• 손절 라인: 270,000원 이탈 시 기계적 손절.
• 목표가: 1차 저항선인 5일선(약 286,000원), 2차 20일선(약 300,000원).

[만약 내가 '안정적인 투자자'라면 🐢]

• 전략: **절대 매수 금지. 관망.**
• 진입 시점: 펀더멘탈(트래픽 반등 확인)이나 기술적(최소 20일선 안착) 신호가 나올 때까지 기다립니다. 지금은 '떨어지는 칼날'입니다. 트래픽이 꺾이는 시기에 P/E 12배는 매력적인 밸류가 아닙니다.

장점

- (안정적 전략) '지하실'을 구경할 위험을 피할 수 있습니다.

최종 결과

- 펀더멘탈: 매우 부정적 (트래픽 하락, 비용 증가)

- 기술적 분석: 매우 부정적 (완전 역배열)

펀더멘탈과 차트가 모두 하락 신호를 보낼 때 무턱대고 '물타기'를 하는 것은 '지하실'로 가는 지름길입니다. 만약 추세 전환(최소 20일선 회복)을 확인한 뒤 추가 매수를 고려한다면, 내 평단가를 얼마나 낮출 수 있을지 미리 계산해보는 것이 중요합니다.

💰 물타기 계산기: 평단가 조절 전략

주가가 예상과 다르게 흘러간다면 '물타기'를 고려해볼 수 있습니다. 하지만 무턱대고 물타기를 하는 것은 위험하죠. 내 평단가를 얼마나 낮출 수 있을지, 추가 매수 시 내 총 자산은 얼마나 필요한지 미리 계산해보는 것이 중요합니다. 아래 계산기를 통해 스마트한 물타기 전략을 세워보세요! (실제 투자는 전문가와 상의 후 신중하게 진행하시기 바랍니다.)

평단가 물타기 계산기

현재 평단가 (원):

현재 보유 수량 (주):

추가 매수할 가격 (원):

추가 매수할 수량 (주):

새로운 평단가: 원

총 매수 금액: 원

마무리: 핵심 내용 요약 📝

오늘은 3분기 실적과 트래픽 하락 우려가 겹친 크래프톤을 분석해봤습니다. 매출은 선방했지만, 비용 증가와 핵심 IP의 트래픽 감소는 매우 뼈아픈 소식입니다. 차트 역시 모든 지표가 하락을 가리키고 있습니다. SK증권이 목표주가를 38만 원으로 '하향'한 이유가 분명해 보입니다.

이럴 때일수록 'RSI 과매도' 같은 단편적인 신호에 의지하기보다, 핵심 펀더멘탈인 '트래픽'이 반등하는지 (4분기 콜라보 등)를 확인하는 것이 중요합니다. 안정적인 투자자라면 지금은 확실한 '관망' 구간입니다. 궁금한 점은 댓글로 물어봐주세요~ 😊

💡

크래프톤 투자 핵심 요약

✨ 첫 번째 핵심: 3분기 실적 영업이익 컨센서스 하회 (매출 OK, 비용 급증).

📊 두 번째 핵심: 펀더멘탈 핵심 리스크! PUBG PC/모바일 트래픽 동시 하락.

🧮 세 번째 핵심:

차트 = '완벽한 역배열' + 볼린저밴드 하단 이탈 = 강력한 하락

👩‍💻 네 번째 핵심: 안정적 투자자 '매수 금지'. 트래픽 반등 확인 전까지 관망.

펀더멘탈(트래픽)과 차트(역배열) 모두 '경고등'이 켜진 상태.

자주 묻는 질문 ❓

Q: 3분기 실적, 왜 안 좋게 나온 건가요?

A: 매출은 콜라보 덕에 늘었지만, 넵튠 인건비, PUBG 2.0 준비, 소송 비용 등 '영업비용'이 예상보다 32.2%나 급증해 영업이익이 기대치를 밑돌았습니다.

Q: 목표주가가 38만 원으로 '하향'됐는데, '매수' 의견인 이유는?

A: 현재 주가(279,000원)가 목표주가보다 36.2% 낮기 때문입니다. 하지만 리포트의 뉘앙스는 '신작이 없고 트래픽이 꺾여 매력이 없다'는 쪽에 가깝습니다. 목표주가 하향이 더 중요한 신호입니다.

Q: PUBG 트래픽이 왜 줄어드나요?

A: '배틀필드 6' 같은 경쟁작 출시 및 흥행으로 PC와 모바일 유저가 모두 영향을 받고 있습니다. 10월 PC 이용자 수는 27만 명까지 감소했습니다.

Q: 지금 물타기 해도 될까요?

A: 매우 위험합니다. 펀더멘탈(트래픽)과 차트(역배열)가 모두 하락을 가리키고 있습니다. '떨어지는 칼날'일 수 있으니, 최소한 트래픽이 반등하거나 차트가 20일선을 회복하는 것을 확인하고 결정해야 합니다.

Q: 유일한 희망은 뭔가요?

A: 기술적으로는 RSI 과매도에 따른 단기 반등입니다. 펀더멘탈적으로는 4분기에 준비 중인 콜라보 콘텐츠로 트래픽이 일부 회복되는 것, 그리고 내년에 출시될 신작('다크 앤 다커 모바일' 등)에 대한 기대감입니다.

⚠️면책조항

본 분석은 AI가 생성한 참고용 초안으로, 사실과 다른 정보가 포함될 수 있습니다. 동일한 차트를 여러 증권전문가가 분석해도 각자 다른 관점과 결론을 제시하는 것처럼, AI 분석 역시 매번 해석 방식이나 강조점이 달라질 수 있습니다. 따라서, 제시된 모든 내용은 반드시 본인의 차트에서 직접 검증해야 하며, 투자의 최종 결정과 책임은 사용자 본인에게 있습니다.